天和防务：回暖表象下的隐忧

杠杆交易 2025年03月08日 16:50 51 author

天和防务：表面回暖难掩的隐忧

最近关注了下天和防务(300397)的股票，3月6号收盘价12.44元，小跌了0.4%。证券之星的数据大家都看得到，我就不多重复了。但数据背后的一些东西，我觉得有必要聊聊。

首先，从资金流向来看，当天主力资金净流出超过1500万，这可不是个小数字。虽然游资和散户有所流入，但能不能持续，我觉得要打个问号。要知道，游资向来是见风使舵，散户嘛，容易被情绪左右。

融资融券：杠杆上的博弈

再看看融资融券，当天融资净偿还1833万，说明啥？说明不少融资客在撤退。要知道，融资买入是加杠杆的行为，现在大家纷纷还钱，要么是对未来没信心，要么是觉得风险太高。融券余量不大，说明做空的力量相对较弱，但也说明市场对这支股票的看法比较分化。

业绩：数字游戏还是真实增长？

三季报显示，营收同比上升，归母净利润亏损收窄，扣非净利润也是。看起来一片欣欣向荣，但仔细一看，单季度的数据却不那么乐观。第三季度单季度归母净利润同比下降超过15%，扣非净利润也几乎没增长。这说明啥？说明公司的盈利能力可能存在问题，之前的增长可能是短期因素驱动，持续性有待观察。

而且，毛利率只有28.69%，这在军工行业里算不上高。要知道，军工企业的护城河很高，技术壁垒也很强，通常毛利率会比较稳定。这个毛利率水平，我觉得有点低于预期。

业务：三大体系的真实含金量

天和防务号称有“军工装备”“通信电子”“新一代综合电子信息”三大业务体系。说实话，这些概念听起来都很高大上，但具体落实到产品和市场上，到底有多少竞争力？军工装备领域竞争激烈，天和防务的优势在哪？通信电子领域，5G射频技术现在炒得火热，但实际应用效果如何？“天融工程”又是个什么东西？这些都需要进一步了解。