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Berachain 流动性证明（PoL）机制解析

引言：Berachain PoL机制正式上线

Berachain 今日正式启动了其备受期待的流动性证明（Proof-of-Liquidity，PoL）机制。本文将深入剖析这一机制，全面解读其运作方式，以及它可能对 Berachain 生态系统，特别是 BERA 代币价格产生的潜在影响。我们将从 PoL 的基础原理、排放计划和代币经济模型入手，层层递进，力求为您呈现最详尽的分析。

PoL机制的核心目标

Berachain 的 PoL 机制旨在解决传统权益证明（Proof-of-Stake，PoS）区块链中长期存在的激励错配问题。在传统的 PoS 机制下，用户必须锁定自己的资产才能获得质押奖励。然而，这种机制会造成一种扭曲的激励：因为构建在这些区块链之上的 DeFi 项目同样需要资产和流动性，这就导致了 DeFi 项目与 PoS 机制之间形成了直接的资产竞争关系。PoL 的创新之处在于，它通过重新设计激励机制，将激励的重点从简单的资产锁定转移到积极参与 DeFi 活动上来。这种转变不仅提高了网络的安全性，还增强了网络的去中心化特性。通过 PoL，Berachain 试图构建一个更加健康、可持续的 DeFi 生态系统。

Berachain PoL基础机制详解

BERA和BGT：Berachain的双原生资产

Berachain 生态系统中有两种核心原生资产：BERA 和 BGT。

• BERA： 是 Berachain 的 Gas 代币和质押代币，主要用于验证者筛选。具体的验证者筛选机制将在后文中详细说明。
• BGT： 是 Berachain 的治理代币。需要注意的是，BGT 是不可转让的，但可以 1:1 的比例兑换为 BERA。BGT 的核心功能在于调节经济激励的分配，决定分配给白名单 DApp 的奖池（Reward Vaults）的规模。

BGT与BERA的兑换关系

BGT 可以 1:1 兑换（或销毁）为 BERA，但 BERA 无法反向转换为 BGT。 这一点至关重要，它是理解 Berachain 经济模型的基础。

• 注： 验证者是否能够获得出块资格，完全取决于其质押的 BERA 数量；验证人出块时可获得的奖励，与其持有的 BGT 数量正相关。

验证者、BGT与区块奖励

与传统的 PoS 不同，在传统的 PoS 链中，验证者可以通过执行交易验证直接获得增发奖励，委托人则可以根据质押量获得总奖励的一部分。但在 Berachain 上，验证者可赚取 BGT（通过 Distributor 智能合约从 BlockRewardController 合约中接收 BGT —— 后者是唯一可铸造 BGT 的实体），但必须立即将大部分 BGT 定向分配到白名单 DApp 的奖池（Reward Vaults）中。

贿赂机制：DApp与验证者的博弈

在这些奖池中，相关的协议可以通过向验证者行贿（比如 “1 BGT = xxx 某代币”）来换取 BGT 的排放。贿赂越有吸引力，验证者就越有可能将其 BGT 分配给力度最大的 DApp 奖池。

用户参与PoL的流程

举例来说，用户可以向原生 DEX 的某些流动性池内做市以赚取 LP 手续费。之后，用户可以通过将 LP 代币存入该 DEX 特定交易对的奖池，在 LP 手续费的基础上额外获得 BGT 释放的奖励。获得 BGT 奖励后，用户可以选择将这些 BGT 委托给验证者，或者直接质押 BGT。值得注意的是，验证者获得的 BGT 释放量会随着用户委托给他们的 BGT 规模扩大而增加。

• 注： 随着 PoL 机制正式上线，现已开放更多白名单奖池（可参阅 官方公告）。

BGT分配：验证者与委托人的选择

在 BGT 分配方面，验证者可以根据 DApp 提供的贿赂数量，主动或被动地决定将他们的 BGT 定向分配到哪些奖池中。作为委托人的用户则可以根据验证者的策略以及验证者预计将为委托人赚取的贿赂收益，选择更符合其利益的验证者作为委托对象 —— 因此那些可为委托人带来最大价值的验证者可能会被委托更多的 BGT。

BERA质押：增加验证节点收益

至于 BERA 质押，质押者通过增加验证节点的自有质押量，将按比例分享该验证节点所获得的 BGT 和 BERA 收益。

区块生产与BGT排放机制

验证者准入标准

只有满足 BERA 质押量要求的验证者才有资格参与区块生产。具体而言，只有按 BERA 质押量排名前 69 位的验证者才有资格进行区块生产（最低 250,000 BERA，最高 10,000,000 BERA）。 区块提议的概率与质押的 BERA 数量成正比，但需要明确的是，这不会影响分配至奖池的 BGT 排放量。

BGT排放的计算方式

每个区块的 BGT 排放量至关重要，具体的排放量取决于其公式设计。

BGT 的排放分为两个部分：基础排放（Base Emission）和奖池排放（Reward Vault Emission）。基础排放始终是一个固定数量（目前为 0.5 BGT），直接支付给生产区块的验证者。奖池排放则很大程度上取决于“加速因子”（boost），即验证者获得的 BGT 委托量占网络 BGT 总委托量的比例。公式中的 a 和 b 两个参数都会影响“加速因子”对最终奖池排放的作用，也就是说，a 和 b 值的越大，“加速因子”对奖池排放的影响就越大。换句话说，奖池排放量与验证者奖励分配公式中配置的权重成正比。

换句话说，质押的 BERA 越多，验证者被选中生产下一个区块的概率越高；被委托的 BGT 越多，验证者从 BlockRewardController 智能合约中铸造的 BGT 就越多，可以分配到不同奖池的 BGT 也就越多，验证者从协议处获得的贿赂激励也越多。

总结：PoL机制下的角色与收益

按 BERA 质押量排名前 69 位的验证者有资格进行区块生产。他们可以将 BGT 的排放定向至具体的奖池，以换取一定比例的贿赂激励，剩余部分的贿赂激励则将分配给委托人。奖池中的 BGT 随后将分配给为相应池提供流动性的用户。一旦这些用户获得了不可转让的 BGT，他们可以选择将其委托给验证者并作为委托人，享受来自其他协议的贿赂收益，或者不可逆地将其兑换为 BERA 以套现。

PoL启动规模分析：巨额激励涌入

早期贿赂金额：超过50万美元的承诺

在 Berapalooza 2 活动期间，仅 RFRV 提案提交的前 24 小时内就承诺了超过 50 万美元的贿赂金额。如果这一势头能够持续并在 PoL 正式上线前翻倍，我们或许将会看到每周 100 万美元的贿赂规模 —— 巨额激励资金正在涌入 Berachain 生态系统。

Berachain每周激励分配价值

与此同时，Berachain 每年排放 5452 万 BGT（约合每周 105 万 BGT）。由于 1 BGT 可以销毁兑换 1 BERA，而 BERA 当前交易价格为 8.43 美元（注：原作者撰文时价格），这意味着 Berachain 每周可以分配价值 880 万美元的激励。其中，仅 16% 的排放量直接流向验证节点，剩余的 740 万美元将分配至奖池 —— 因此，协议每周仅支付 100 万美元的贿赂，就可能获得 740 万美元的 BGT 激励，投资回报率极为可观。

贿赂机制：提升资本效率的关键

协议方的优势

对协议而言，Berachain 的贿赂系统具有颠覆性的意义。与以往耗费巨资直接吸引流动性的方式不同，通过这种贿赂模型，协议可以显著提高激励效率，以更低的成本获得更高的流动性。

用户方的机会：早期高年化收益

对用户来说，这意味着 PoL 上线初期将会涌现出超高的年化收益。随着各个协议争相吸引流动性，它们将不得不提供更高的 BGT 奖励，从而创造绝佳的挖矿机会。如果你希望实现收益最大化，现在就应该着手准备、精确计算，为 Berachain PoL 带来的激励浪潮做好布局。

飞轮效应：PoL的正向循环机制

正向循环的具体表现

Berachain 的 PoL 机制旨在构建一个正向循环系统，其运作逻辑如下：

用户委托的 BGT 越多；可用于引导交易对流动性的 BGT 激励就越多；池子吸引的流动性就越多；由于流动性增加导致滑点降低，池子促成的交易量就越大；手续费随之增长，从而吸引更多的 BGT 排放被定向到相应的池子。

PoL创造“正和经济”

该机制能够形成一个自我强化的闭环：

• 流动性增加 → 用户获得更多收益；
• BGT 委托增多 → 验证节点获得更多激励；
• 验证节点激励提升 → 网络安全增强且与 DeFi 增长同步。

PoL 创造了一种“正和经济”。与传统的质押机制不同，PoL 在提升资本效率的同时，可以持续扩大 Berachain 的整体经济活动：

• 用户提供流动性 → 赚取 BGT → 委托给验证节点；
• 验证节点引导排放 → 激励 DeFi 协议发展；
• 流动性增加 → 吸引更多用户 → 产生更多收益 → 循环往复……

流动性提升的意义

为什么上述飞轮效应如此重要？因为流动性的提升意味着交易条件的改善，包括滑点的降低、借贷规模的扩大等等。而开发者通常更倾向于在流动性稳定增长的区块链上构建应用程序。在这种飞轮模式之下，随着更多流动性进入生态系统，将会吸引更多的用户、开发者和资金，从而增强网络的长期可持续性和安全性。

Berachain代币经济：减少抛压，平滑启动

通胀来源与通缩机制

无论团队如何进行包装，代币经济模型设计的核心最终都可以归结为一点 —— 最大化地减少抛压，并平滑启动过程。

这一点可以从两个维度来解析：

• 通胀来源： BGT 仅有部分兑换会转换为 BERA（需要注意的是，这里是“部分”，因为它会获得 Bera 生态系统中其他协议的激励代币作为补贴）。
• 通缩机制：
  • 质押 BERA 可以获得出块资格并提高出块概率；
  • 委托 BGT 给验证节点可以获取更多收益；
  • BGT 兑换的不可逆属性形成了一定的威慑（特别是考虑到 BGT 无法从二级市场获取）；
  • 更高的交易量产生更多的手续费（得益于 PoL 带来的流动性增长预期）。

BGT的特殊设计：提高经济激励门槛

在传统的 PoS 质押场景下，验证者的选择和增益都由质押的原生代币数量与所有质押代币的总量决定。Berachain 在此有了一个精妙的设计：通过将 Gas、质押等功能与治理、经济激励等功能拆分开来，并将用于引导经济激励的功能分配给一种流动性较低的代币，从而提高了获得经济激励的门槛（即人们无法直接在二级市场购买），以阻止持有者大量抛售。

这类似于 Curve 的 veCRV 治理模式，但 Berachain 更进了一步 —— veCRV 可以从可在二级市场购买的 CRV 转换而来，而 BGT 既无法在二级市场购买，也无法从 BERA 转换而来。这对于 BGT 持有者产生了更大的威慑效应，如果他们将大量的 BGT 兑换为 BERA 并抛售，之后想要重新获取生态项目激励时，就必须面临很高的门槛 —— 只能通过为某些白名单奖励池的交易对提供流动性来获取。

双代币PoS模型：强大的通缩力量

此外，双代币 PoS 模型也值得一提：验证者必须质押 BERA，但这仅仅意味着他们有资格进行区块生产，因此他们需要质押更多的 BERA 以提高生产下一个区块的概率。与此同时，验证者还必须为 BGT 委托人赚取更多来自协议的激励代币，以吸引更多的 BGT 委托。这种动态机制可以创造出强大的通缩力量，从而吸收因初始阶段较高的 BGT 通胀所带来的巨大抛压。这是因为验证者需要质押更多的 BERA 以获得更高的区块生产概率，而用户则需要持有并委托 BGT 以换取高收益。

潜在风险：BERA价值超越BGT收益

目前我能想到的一个致命风险是，如果 BERA 的内在价值超过了 BGT 的收益，BGT 持有者可能会排队兑换并抛售 BERA。这种风险的落地取决于一种博弈动态，BGT 持有者需要判断持有 BGT 以换取收益的利润是否高于直接兑换并抛售 BERA 的利润。 这取决于 Bera DeFi 生态系统能够发展得多繁荣 —— 激励市场越具竞争性，BGT 委托人的收益就越高。