沪硅产业70亿豪赌：并购新昇晶投藏隐忧，关联交易引关注，营收增长难掩亏损扩大。
沪硅产业重大资产重组：一场豪赌？
并购案的宏大蓝图与隐忧：70.4亿元的棋局
沪硅产业（688126.SH）这盘棋下得真大！一纸公告，宣布将通过发行股份和支付现金的方式，豪掷70.4亿元人民币，收购新昇晶投、新昇晶科和新昇晶睿的部分股权。这不禁让人联想到 美股 市场上的大型并购案，动辄数十亿、数百亿美元，但沪硅产业这步险棋，真的能让它在半导体材料领域一飞冲天吗？
根据公告，沪硅产业将向海富半导体基金、晶融投资、产业基金二期、上海闪芯、中建材新材料基金、上国投资管和混改基金等一众“金主”，发行股份并掏出现金，以鲸吞新昇晶投46.7354%股权、新昇晶科49.1228%股权和新昇晶睿48.7805%股权。这种操作，就像 道奇 队在 MLB 自由市场疯狂撒钱，试图打造一支超级强队。但问题是，钱砸下去，就能保证成功吗？
这次并购，沪硅产业可谓是下了血本。不仅要发行447,405,494股股票，还要拿出324,065,009.98元的真金白银。更狠的是，为了筹集资金，公司还计划向不超过35名特定投资者，募集不超过21.05亿元的配套资金。这架势，颇有“不成功便成仁”的意味。
然而，仔细分析这三家标的公司，新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿，近两年的财务数据却让人捏一把冷汗。营收虽然有所增长，但净利润却都是惨不忍睹的亏损。就拿新昇晶科来说，2024年竟然巨亏8991.02万元！这就像 尼克 對 溜馬 的比赛，看似势均力敌，但关键时刻却总是掉链子。
这样的“烂摊子”，沪硅产业为何还要接手？难道仅仅是为了扩大规模，抢占市场份额？这背后，是否还有更深层次的战略考量？
关联交易疑云：谁在幕后操盘？
除了高昂的收购价格和标的公司的亏损，这起并购案还笼罩着一层“关联交易”的阴影。公告显示，交易对方海富半导体基金、晶融投资的间接出资人中，竟然包括沪硅产业的部分董事、高级管理人员和监事！这就像 血謎拼圖 一样，让人摸不着头脑。
更令人玩味的是，产业基金二期的董事和监事，同时也在持有沪硅产业5%以上股份的主要股东产业投资基金中担任要职。华芯投资管理有限责任公司作为基金管理人，同时管理着产业投资基金和产业基金二期。这错综复杂的关系，让人不得不怀疑，这起并购案背后，是否存在利益输送？
何志偉 、 洪健益 等民意代表，向來對這類事情非常敏感，如果他們關注到這起事件，恐怕會掀起一陣風暴。毕竟，在资本市场，任何一点风吹草动，都可能引发轩然大波。
财务数据的冰冷现实：营收增长与亏损扩大并存
让我们再回到财务数据上来。沪硅产业自身的财务状况，也并不乐观。2024年，公司归母净利润巨亏9.71亿元，扣非净利润更是亏损高达12.43亿元！这与 國泰金 这种老牌金融机构稳健的盈利能力形成了鲜明对比。
虽然公司营业收入在2024年有所回升，达到33.88亿元，但这仍然无法掩盖亏损扩大的残酷现实。在半导体行业竞争日益激烈的今天，沪硅产业的盈利能力，无疑是一个巨大的隐患。
更让人担忧的是，标的公司新昇晶投、新昇晶科、新昇晶睿，同样面临着增收不增利的困境。这三家公司，就像三个“无底洞”，不断吞噬着沪硅产业的资金。收购完成后，这些亏损是否会进一步拖累沪硅产业的业绩？
上市以来的募资之路：理想与现实的落差
2020年4月，沪硅产业顶着“科创板明星企业”的光环，登陆 上交所 。发行价3.89元/股，募集资金总额高达24.12亿元。当时的招股说明书上，描绘着一幅宏伟的蓝图：将募集资金用于集成电路制造用300mm硅片技术研发与产业化二期项目、补充流动资金。
然而，现实却总是残酷的。实际募集资金净额，比原计划少了2.16亿元。更令人唏嘘的是，上市短短几年，沪硅产业又通过向特定对象发行A股股票，再次募集了近50亿元的资金。两次募资，合计高达74.12亿元！
这些钱，都花到哪里去了？300mm硅片技术研发与产业化，是否取得了实质性的进展？沪硅产业的盈利能力，为何迟迟无法得到改善？这些问题，都值得我们深思。
这就像 青年百億海外圓夢基金計畫 ，理想很丰满，现实却骨感。如果没有清晰的战略规划和高效的执行力，再多的资金，也可能打水漂。
沪硅产业的这场豪赌，最终是会成就一番伟业，还是会陷入更大的困境？让我们拭目以待。
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