全球市场静默，美国大选前夕“半特朗普交易”显现

全球市场正处于对涨跌无感的静默模式，人们都知道即将发生什么，而眼前发生的一切不值一提。中国股市连续第二个交易日下跌，昨天路透社的消息并未提振市场，美国大选前夕谨慎情绪依旧占据主导。当前全球市场走势似乎是“半特朗普交易”。即中国市场走势受到特朗普的影响，而其他市场则没有。

中国市场：中国股市下跌，离岸人民币也向7.16水平试探，似乎是对“特朗普交易”的之后反应。因为过去两周中国市场屏蔽了一些海外消息，而其他市场则一直给予特朗普交易有效的反馈。事实上吗，如果能够在最终结果出来前提前下跌，释放一部分风险将是最理想的情况，避免了单日出现巨震的可能。

其他市场：虽然黄金创下新高，但更多体现的是对大选结果不确定的担忧，因为特朗普和哈里斯的民调支持率难分伯仲。此外，美元涨势已经降温，而美国国债上涨，这两个市场的走势证实当前并非“特朗普交易”。过去美国大选对市场的影响仅属短暂，而这一次市场紧张的反应说明美国大选对市场的影响可能持续很长一段时间，即使在结果出来后。

特朗普上台对中国市场具有双面性，虽说市场可能短暂承压，但也会让中国加大力刺激力度。对全球市场来说，一个不确定性的因素是美联储。过去美联储都是金融市场的稳定器，而现在美联储也卷入其中，甚至成了不确定之源。如果哈里斯执政，通胀不会大幅飙升，但会保持粘性——可能令美联储“断断续续降息”。而如果特朗普执政，通胀可能加剧——可能令美联储完全停止降息，甚至是加息。而现在市场完全低估了这些风险，并默认11月降息25基点是基准情景。本周五的非农数据将会给市场上第一课，它会告诉投资者美联储可能面临三种选择：降息25基点，降息50基点，不降息（如果就业报告疲软到无法解释，那么美联储有可能降息50基点）